過度投資與自由現(xiàn)金流、企業(yè)價值相關關系研究.pdf

1、在現(xiàn)代財務管理理論中，上市公司三大財務決策包括投資決策、融資決策和股利政策，其中投資決策作為財務決策的起點直接影響了融資決策和股利政策，處于財務決策的核心地位。投資決策在企業(yè)財務管理中發(fā)揮著舉足輕重的作用。而且投資決策是否合理，不僅從微觀上對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有著決定性意義，而且從宏觀上也反映了國家金融體系的效率。現(xiàn)實中存在的信息不對稱、道德風險以及委托代理理論等諸多問題往往導致企業(yè)的投資行為偏離了企業(yè)價值最大化的目標，發(fā)生非效率投資行為。

2、西方學者研究了有關投融資的相關問題，得到具有重大意義的研究成果，對企業(yè)的成長和發(fā)展在理論上起到了指導作用。我國企業(yè)在這樣一個與西方發(fā)達國家差距很大的資本市場環(huán)境下進行投資，進行投資決策必須要考慮到自己市場的特點。就目前現(xiàn)實狀況來看，我國上市公司資源配置效率低下，非效率投資問題嚴重，在導致投資效率問題的諸多因素當中，過度投資行為首當其沖，被列為主要原因。
　　本文以代理理論、自由現(xiàn)金流假說等理論為基礎，參考中外學者相關研究結論，建立